中国经济网版权全部 中国经济网新媒体矩阵 收集传布视听节目允许证(0107190) (京ICP040090) 药师帮在2024年度事迹讲演中表现，公司年度收入179.04亿元，同比增加5.5%；经调剂净利润1.57亿元，同比增加20%。只管在医药板块承压的情形下，药师帮凭仗数字化生态上风，实现了运营跟财政层面的亮眼表示，成为行业中的“现金牛”。但是，其股价临时在底部彷徨，估值偏低。药师帮的“平台+自营”形式，以及数字化赋能下的高周转、高效力经营，使其在医药流畅范畴坚持当先位置。 3月17日，药师帮（9885.HK）宣布2024年度事迹讲演。讲演表现，公司年度收入179.04亿元，同比增加5.5%；经调剂净利润1.57亿元，同比增加20%，实现净利润3001万元；运营性现金净流入6.56亿元，同比增加45.4%。起源：药师帮2024年财报 在医药板块承压的情形下，药师帮凭仗数字化生态上风，在运营跟财政层面均交出亮眼答卷，成为逾越周期生长的行业”现金牛“。不外，比拟其余港股医疗企业，药师帮股价却临时在底部彷徨，估值显明偏低。 “平台+自营”，穿梭周期的细分范畴龙头 2024年度，“冷气”在医药板块从上而下地传导：国度统计局数据表现，2024年医药制作业范围以上产业企业实现业务收入同比持平，实现利润总额同比降落1.1%；9家宣布事迹预报的医药流畅公司，3家续亏，6家利润下跌超50%；中康科技数据表现，2024年度天下批发药店市场累计贩卖范围达5282亿元，同比下滑2.2%。 药师帮2024年实现安稳增加，得益于“平台+自营”双轮协同驱动，连续开释范围效应。讲演期内，药师帮注册用户笼罩49.1万家药店及33万下层医疗机构，月活买家超43.3万家，同比增加18%。营收方面，平台营业8.81亿元，毛利率增至83.4%；自业务务169.72亿元，同比增加5.8%，毛利率增至6.2%。 不足为奇的是，公司增加并非经由过程高杠杆实现，而是依附营业上风驱动的内生式增加。讲演期内，药师帮的欠债总额为42.26亿元，此中敷衍账款为37.39亿元，占比88.5%；公司有息欠债为2120万元的银行乞贷，欠债构造安康。 从资产端看，药师帮总产总额64.95亿元，此中活动资产占比约80%。作为医药买卖、效劳平台，药师帮的活动资产中存货占比最年夜，讲演期内为14.64亿元。公司领有33.75亿元的现金及现金等价物，同比增加13.5%，在“现金为王”的时期，公司充分的现金贮备是应答不断定性的压舱石。起源：药师帮2024年财报 高周转高效力，药师帮的增加暗码 家喻户晓，医药流畅行业属于资金麋集行业，年夜局部企业应收账款高企，回款周期较长。从A股医药生物板块看，20bet356官网首页24年前三季度，应收账款范围居于前十的企业中，有八家是医药流畅企业。Wind数据表现，2023年医药行业团体应收账款周转天数为84.93天，此中医药流畅板块应收账款周转天数为98.40天。 药师帮的数字化形式无效处理了这个行业痛点。2021-2024年，药师帮的应收账款周转天数分辨为3.9、3.1、0.87、1.3，优于行业程度。因为药师帮对上游商家领有话语权，202365bet亚洲体育4年度敷衍账款周转天数约66.1天，而公司卑鄙药店及时结算无账期，库存周转33.4天，现金轮回周期约负31.5天，实现高效的库存与现金治理。 数字化形式不只晋升了公司资产周转效力，更为经营端带来降本增效。停止2024年，药师帮用户笼罩了天下98.9%的县域跟91.2%的州里，月均付费买家数达40.1万家，付费率超越92.7%。药师帮的用户笼罩跟市场浸透才能在海内医药流畅范畴处于当先位置，用户基本辽阔，不依附单一地区或年夜主顾，中心营业竞争格式年夜幅好转的情形可能性小。 再当作本端。贩卖及营销用度是药师帮最重要的时期用度，2020-2024年，该项用度从7.26亿元增至14.61亿元，固然相对金额增添，用度率却从12%降至8.16%。得益于范围效应，2020-2024年，公司平台补助率从1.2%降至0.6%，平台佣金率从2.8%增至3.3%。借助自行研发的数字体系，药师帮的商务拓展（BD）团队成员人均可治理约180家药店，较2023年增添50家。 药师帮收入端跟用度真个连续向好，使得毛利率稳步晋升，2021-2024年，其平台营业毛利率分辨为81.8%、82.1%、83.2%、83.4%；自业务务毛利率分辨为5.2%、6.2%、6.1%、6.2%，数字化形式让药师帮实现资产高周转，一直优化毛利构造，扩大资产欠债表，终极逆势增加。 事迹扭亏，被市场低估的“现金牛” 与2024年的扭亏事迹构成激烈对照，药师帮的股价连续在底部震动。依据现金流折现估值模子DCF(Discountedcashflow），企业代价是其将来运营现金流入折现之跟。药师帮股价处于高地，标明市场把药师帮错判为缺少生长性的医药流畅股，疏忽其数字化才能带来的高生长属性。 从行业空间看，跟着处方外流、门诊兼顾、医药分居等政策连续推动，院外医药市场已迎来暴发窗口期。依据沙利文估计，2027年中国院外医药流畅市场范围无望冲破1万亿元，占团体医药流畅市场的比重将到达47.1%，此中数字化医药流畅市场范围将到达3583亿元。叠加医药流畅强人恒强的趋向，药师帮作为细分范畴龙头将连续受益于行业增加。 从公司形式看，数字化生态让药师帮具有事迹暴发力。2024年度，药师帮自有品牌“乐药师”已上架种类760个、累计洽购客户数冲破37万家，GMV同比增加220%；年夜单品藿喷鼻正气口服液贩卖额超越3800万元、笼罩药店11.5万家。依靠“光谱小屋”聪明医疗处理计划，药师帮已向天下投放1.4万台即时检测装备（POCT），笼罩1.1万家下层医疗终端。 这些营业的疾速开展，证实了公司数字化赋能下的增加潜力。跟着接入DeepSeek等前沿年夜模子，药师帮的AI帮助诊断、数据决议经营及供给链治理才能将再次进级，进一步减速营业落地、开展。 外行业扩容及形式上风的双重加持下，药师帮现金流量表示微弱，其运营性现金流在从前三年迅猛增加：2022年净流入9820万元，2023年猛增至4.51亿元，并在2024年持续增加至6.56亿元。这反应了公司在经营效力、供给链治理的片面晋升，亦是药师帮竞争力晋升的最直不雅表现。 值得留神的是，药师帮在初次实现片面红利之际，便发布拟向全部股东派发分成，每股派发明金盈余0.075元，占每股收益的170%。在事迹交换会上，公司表现将在连续红利的基本上，实行临时稳固的现金分成政策，其“现金牛”代价或愈发凸显。 药师帮成为逆势增加的“现金牛”背地，是在“平台+自营”的数字化形式驱动下，毛利构造连续优化，运营现金流一直扩展。公司以数字化技巧赋能高低游，临时生长逻辑坚固，叠加院外市场扩容及AI催化，市场将会从新意识公司的生长代价，实现估值纠偏。 中国经济网申明：股市资讯起源于配合媒体及机构，属作者团体观念，仅供投资者参考，并不形成投资倡议。投资者据此操纵，危险自担。